內(nèi)容摘要：SWP-SIM卡逐漸成為運(yùn)營(yíng)商標(biāo)配卡將是未來(lái)最大看點(diǎn):我們認(rèn)為未來(lái)1-2年,作為承載安全芯片的SWP-SIM卡將成為運(yùn)營(yíng)商標(biāo)配卡,按照國(guó)內(nèi)SIM卡年消耗量在15億張左右規(guī)模,若2014年滲透率僅在20%左右,芯片市場(chǎng)的規(guī)模就將至少在10億以上。
　
    NFC移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)具備跨年行情的潛力。NFC移動(dòng)支付在國(guó)內(nèi)商用環(huán)境的逐漸成熟,參考與其具有很強(qiáng)可比性的金融卡IC化受益企業(yè),從去年概念炒作到本年度業(yè)績(jī)實(shí)質(zhì)爆發(fā)的過(guò)程中估值水平節(jié)節(jié)攀升,我們認(rèn)為目前NFC移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)鏈中芯片商和卡商在本次業(yè)績(jī)爆發(fā)臨界之間亦有多次的成為市場(chǎng)熱點(diǎn)的潛力,具備跨年行情的特征。

    NFC智能手機(jī)迅速普及是重要外部條件。數(shù)據(jù)顯示2012年全球NFC智能手機(jī)出貨量約1億臺(tái),滲透率約18%,而今明兩年滲透率數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將達(dá)到30%和50%左右,其中芯片成本下降以及運(yùn)營(yíng)商的強(qiáng)力推廣是推進(jìn)滲透率提高的重要因素。在此背景下,NFC應(yīng)用未來(lái)將出現(xiàn)井噴之勢(shì),其中NFC移動(dòng)支付作為金融業(yè)和通訊業(yè)共同強(qiáng)力推進(jìn)的焦點(diǎn)領(lǐng)域,發(fā)展速度或?qū)⒊A(yù)期。

    金融卡IC化為NFC移動(dòng)支付帶來(lái)了顯著的正外部性:金融卡IC化過(guò)程中已實(shí)現(xiàn)大量POS機(jī)具的改造,數(shù)據(jù)顯示全國(guó)700萬(wàn)余臺(tái)POS機(jī)中已有超過(guò)120萬(wàn)臺(tái)部署了閃付功能,由于NFC移動(dòng)支付中閃付應(yīng)用亦是目前主推功能,實(shí)質(zhì)上已經(jīng)共享了金融卡IC化帶來(lái)的正外部性,推進(jìn)難度非昔日可比。同時(shí)信用卡IC化的過(guò)程亦順應(yīng)了消費(fèi)者的刷卡習(xí)慣,未來(lái)信用卡加載于NFC安全芯片中將促使消費(fèi)者的習(xí)慣得到良好傳承和遷移。

    銀聯(lián)和中國(guó)移動(dòng)合作的TSM平臺(tái)上線是里程碑:我們認(rèn)為移動(dòng)支付的爆發(fā)最重要的是參與者之間的利益平衡,銀聯(lián)13.56m標(biāo)準(zhǔn)勝出和SWP-SIM卡方案成為主流都是利益平衡的結(jié)果。而NFC應(yīng)用的核心是一卡多用,銀聯(lián)和中國(guó)移動(dòng)的TSM平臺(tái)正式上線為多行業(yè)應(yīng)用奠定了基礎(chǔ),同時(shí)在第三方支付牌照新規(guī)中對(duì)線下收單資質(zhì)和機(jī)構(gòu)數(shù)量限定,促使銀聯(lián)、銀行以及運(yùn)營(yíng)商之間甚至可以在收單市場(chǎng)等多個(gè)領(lǐng)域進(jìn)一步展開(kāi)合作,是推動(dòng)NFC移動(dòng)支付發(fā)展的重要內(nèi)在邏輯。

    SWP-SIM卡逐漸成為運(yùn)營(yíng)商標(biāo)配卡將是未來(lái)最大看點(diǎn):我們認(rèn)為未來(lái)1-2年,作為承載安全芯片的SWP-SIM卡將成為運(yùn)營(yíng)商標(biāo)配卡,按照國(guó)內(nèi)SIM卡年消耗量在15億張左右規(guī)模,若2014年滲透率僅在20%左右,芯片市場(chǎng)的規(guī)模就將至少在10億以上。由于SWP-SIM卡的價(jià)格和毛利率水平都要顯著高于目前普通SIM卡,對(duì)芯片商及卡商的業(yè)績(jī)具有極高的提升能力,隨著滲透率提升行業(yè)具備多次成為市場(chǎng)熱點(diǎn)的可能性。

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